重磅独家：阿里巴巴出售游戏业务超20亿美元，灵犀互娱买家Trustar Capital，复盘交易前后深度解析

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阿里巴巴出售游戏业务的传言在2026年8月17日得到路透社报道确认：该公司将以超过20亿美元的价格向私募机构Trustar Capital出售旗下游戏子公司灵犀互娱。知情人士透露，交易已进入后期阶段，但阿里巴巴、灵犀互娱与Trustar Capital均未对消息置评。

路透社揭底：成交价远超最初估值

一个月前，本地媒体曾报道阿里巴巴计划出售游戏业务，当时给出的估值区间为70亿至90亿元人民币（约合10亿至13.3亿美元）。如今路透社披露，最终价格被抬高至超过20亿美元，较初始估值上限高出大约50%。消息人士说：“价格最终被抬高到远超最初预期的水平。”分析人士认为，Trustar Capital愿意溢价收购，看中的是灵犀互娱旗下《三国志·战略版》的长期流水和IP储备。这家私募机构管理着约200亿美元的资产，主要布局消费与科技赛道，此次收购是其首次切入游戏领域。

灵犀互娱的成长轨迹：从易娱到《三国志·战略版》

灵犀互娱的前身是广州易娱，2017年被阿里巴巴以10亿美元全资收购。2019年，灵犀推出《三国志·战略版》，这款以中国古代三国为背景的SLG手游迅速登上中国iOS畅销榜前列，并成为公司旗舰产品。截至2026年，灵犀已有多个在研项目，但尚无产品能复刻该游戏的成功。下表梳理了这笔交易的关键节点。

灵犀互娱估值谈判的台前幕后：从卖得掉到卖得好

一位熟悉谈判的知情人士透露，最初买家的报价仅在70亿元人民币左右，阿里巴巴坚持要求更高溢价，并引入多个竞购方。Trustar Capital最后以约145亿元人民币（超20亿美元）胜出。这位知情人士说：“双方已就核心条款达成一致，目前等待董事会与监管机构的程序。”从市场反应看，游戏行业并购在2026年明显回暖，优质IP资产成为资本争夺的对象。灵犀互娱凭借《三国志·战略版》稳定的收入曲线，吸引了包括国际私募基金在内的多家机构出价，最终成交价得以水涨船高。

阿里巴巴的战略调整：非核心资产加速剥离

阿里巴巴正在进行战略调整，将资源集中在云计算、人工智能和海外电商等核心业务，游戏长期处于边缘位置。2021年后，灵犀互娱在集团内部的权重明显下降。出售游戏业务与阿里巴巴过去12个月的“瘦身”动作一脉相承——期间公司减持了多项非核心投资，回笼资金超过百亿美元。市场普遍认为，游戏资产剥离是这家巨头聚焦主业的逻辑延伸。相比直接关停或回购，引入Trustar Capital这样的财务投资者，既能让团队保持完整，又能为集团贡献一笔可观的现金回报。

各方沉默与市场猜测：交易能否顺利完成？

截至发稿，阿里巴巴、灵犀互娱与Trustar Capital均未对路透社的报道作出回应。消息人士称，交易协议条款已基本敲定，但尚需获得董事会及监管批准。若交易完成，灵犀将从阿里巴巴合并报表剥离，Trustar将获得研发团队与全部游戏IP。行业观察人士认为，中国互联网巨头正在经历一轮资本再配置，游戏不再是增长故事的核心。这笔交易是否会触发其他中概股效仿，值得跟踪。事实上，本地媒体早前报道已暗示，阿里曾接触多家潜在买家，最终选择出价最高的Trustar。

常见问题：阿里巴巴出售游戏业务

Q1: 阿里巴巴为什么要出售灵犀互娱？

A1: 根据路透社报道以及本地媒体早前消息，阿里巴巴正在推进战略调整，将重点转向云和人工智能，游戏被视为非核心资产，因此选择以超过20亿美元的价格出售，换取现金并简化集团架构。

Q2: 交易对灵犀互娱的玩家和团队有什么影响？

A2: 目前尚未公布整合方案。Trustar Capital作为财务投资者，大概率保留原有管理团队，游戏运营策略短期内不会剧变，但后续研发投入方向仍需观察。

阿里巴巴出售游戏业务，是这家中国科技巨头近年最清晰的战略收缩动作。一旦这笔超20亿美元的交易落地，灵犀互娱将迎来新东家，而市场也会重新审视中国游戏资产的定价逻辑。

属性克制

路透社报道阿里巴巴超20亿美元出售游戏子公司灵犀互娱给Trustar Capital，聚焦云与AI。灵犀互娱估值谈判、战略调整背景及交易影响，一文读懂交易全貌。